安信證券：機(jī)械 立足油氣轉(zhuǎn)向工業(yè)服務(wù)

    報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)：

    預(yù)計(jì)四季度機(jī)械行業(yè)

    走勢(shì)基本同步于大盤(pán)。

    看好油氣開(kāi)采與儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備、煤炭裝備與技術(shù)服務(wù)、工業(yè)氣體設(shè)備與服務(wù)、農(nóng)業(yè)機(jī)械四大子產(chǎn)業(yè)。。

    推薦杰瑞股份、神開(kāi)股份、新研股份、天地科技、陜鼓動(dòng)力、杭氧股份

    報(bào)告摘要：

    三季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)增速下滑，機(jī)械行業(yè)出口回落，行業(yè)增速趨緩。我們認(rèn)為這種情況短期難以發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)四季度機(jī)械行業(yè)

    整體走勢(shì)基本同步于大盤(pán)。我們繼續(xù)關(guān)注具有增長(zhǎng)潛力的子行業(yè)及其相關(guān)上市公司，同時(shí)看好工業(yè)技術(shù)服務(wù)未來(lái)的發(fā)展空間。

    我們繼續(xù)看好油氣開(kāi)采與儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備。"十二五"天然氣行業(yè)將快速發(fā)展；我國(guó)煤層氣正在進(jìn)入商業(yè)開(kāi)發(fā)階段，國(guó)內(nèi)十二五煤層氣抽采量可望翻番；我國(guó)加緊規(guī)劃并出臺(tái)相關(guān)配套措施，2020年頁(yè)巖氣產(chǎn)量預(yù)計(jì)為300億立方米。油氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司中，勘探開(kāi)采領(lǐng)域推薦杰瑞股份、神開(kāi)股份。儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備方面中集安瑞科業(yè)務(wù)系統(tǒng)完整實(shí)力雄厚。

    我們繼續(xù)看好煤炭裝備行業(yè)，尤其看好煤炭技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。煤炭行業(yè)"十二五"規(guī)劃追求規(guī)模效益和技術(shù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)煤機(jī)平均增速大約20%。三季度下游投資依然較為旺盛，我們認(rèn)為機(jī)械化提升有利于煤機(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，煤炭行業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)科技服務(wù)需求增強(qiáng)，考慮到未來(lái)中煤科工集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，集團(tuán)資產(chǎn)注入的可能性值得期待，重點(diǎn)推薦天地科技。

    國(guó)內(nèi)工業(yè)氣體設(shè)備與服務(wù)一體化趨勢(shì)逐漸明朗，以盈得為龍頭的國(guó)內(nèi)工業(yè)氣體服務(wù)商發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，預(yù)計(jì)杭氧股份氣體業(yè)務(wù)未來(lái)2年將翻番增長(zhǎng)，陜鼓動(dòng)力明年氣體業(yè)務(wù)陸續(xù)投產(chǎn)，開(kāi)始進(jìn)入上升期，這兩家公司值得關(guān)注。

    我們繼續(xù)推薦以收獲機(jī)械為代表的農(nóng)業(yè)機(jī)械。十二五我國(guó)第一產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員將繼續(xù)下降，同時(shí)農(nóng)業(yè)機(jī)械化率不斷提升，我們預(yù)計(jì)農(nóng)機(jī)購(gòu)機(jī)補(bǔ)貼金額仍將增長(zhǎng)，新研股份的內(nèi)地市場(chǎng)銷(xiāo)售旺盛，我們看好公司發(fā)展前景。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：材料及人工成本進(jìn)一步壓縮盈利空間，人民幣繼續(xù)升值削弱出口產(chǎn)品盈利能力，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)毛利率下滑。