警惕!上市公司“蹭熱點(diǎn)”背后屢現(xiàn)選擇性信披

 

　　對“口罩、特斯拉、華為”等市場矚目的熱點(diǎn)信息不公告或延遲公告，卻提前在互動(dòng)平臺(tái)、公司官網(wǎng)上“廣而告之”——A股上市公司屢屢出現(xiàn)的選擇性信息披露問題，在滿足自身“不負(fù)責(zé)任”蹭熱點(diǎn)的利益訴求時(shí)，已然觸及了監(jiān)管紅線。

 

　　新證券法已經(jīng)實(shí)施，上市公司應(yīng)該披露什么?不必披露什么?信息披露如何在監(jiān)管邊界內(nèi)更好服務(wù)投資者?小多金服合規(guī)咨詢總監(jiān)林曉輝近日向上證報(bào)表示，新證券法和上市規(guī)則中的原則性要求是，可能對股價(jià)產(chǎn)生重大影響的信息就是應(yīng)披露信息。新證券法實(shí)施后，判定信息是否對股價(jià)敏感，除了依據(jù)上市公司內(nèi)部指標(biāo)和數(shù)據(jù)，更應(yīng)結(jié)合相關(guān)事件和所處環(huán)境。

 

　　“蹭熱點(diǎn)”背后的選擇性信披

 

　　“現(xiàn)在互動(dòng)平臺(tái)越來越變成炒家問答熱線了。”一家上市公司負(fù)責(zé)信披的工作人員感嘆，互動(dòng)平臺(tái)本是為了加強(qiáng)上市公司與投資者的聯(lián)系，但是現(xiàn)在已經(jīng)有些變味了。

 

　　上證報(bào)注意到，包括雙林股份(5.160, -0.06, -1.15%)、銀邦股份(3.610, -0.01, -0.28%)、容大感光(37.650, 0.21, 0.56%)在內(nèi)的多家上市公司，此前涉及熱點(diǎn)未公告或延遲公告，卻早就在公司官網(wǎng)、互動(dòng)平臺(tái)告知了投資者。

 

　　例如，雙林股份原本主營汽車零部件的生產(chǎn)和銷售，因?yàn)槭芤咔橛绊懣缃缟a(chǎn)口罩，又提及與特斯拉可能有合作，但是相關(guān)信息卻是先官宣再公告，其間股價(jià)大幅上漲。

 

　　2月16日，雙林股份在公司官網(wǎng)稱，公司董事長2月6日要求成立項(xiàng)目組自行組建口罩生產(chǎn)線，10天內(nèi)投產(chǎn);2月19日，雙林股份多次表示，最終是否能跟隨國產(chǎn)特斯拉的商業(yè)機(jī)會(huì)，關(guān)鍵還得靠自身產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)能力，難度及壓力很大，“但公司很有信心”。

 

　　到了2月25日雙林股份才公告稱，公司擬新建口罩生產(chǎn)線，用于生產(chǎn)緊急防護(hù)民用口罩和一次性醫(yī)用口罩等醫(yī)療防護(hù)用品，項(xiàng)目投資包括：生產(chǎn)線、殺菌設(shè)備、廠房改造等內(nèi)容，累計(jì)投資不超過800萬元。

 

　　對此，深交所要求雙林股份說明，是否存在以公司網(wǎng)站新聞稿回復(fù)替代臨時(shí)公告的情形。

 

　　雙林股份董秘朱黎明此前回應(yīng)投資者在互動(dòng)平臺(tái)的提問，熱點(diǎn)信息未公告是未達(dá)到公告標(biāo)準(zhǔn)。

 

　　而林曉輝分析，互動(dòng)平臺(tái)主要用于加強(qiáng)上市公司與投資者互動(dòng)，并非法定的信息披露平臺(tái)，披露的信息與上市公司公告也有區(qū)別。

 

　　守住“真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”的底線

 

　　值得注意的是，上市公司“蹭熱點(diǎn)”背后的選擇性信披問題，正引起監(jiān)管層的“利劍行動(dòng)”。

 

　　截至3月5日，針對上市公司通過公告、微博、微信等方式“蹭熱點(diǎn)”的情形，深交所已對29家上市公司下發(fā)了關(guān)注函或問詢函。而在3月8日，深交所連開8張罰單，對天晟新材(6.380, -0.03, -0.47%)、銀邦股份等前期蹭熱點(diǎn)的8家公司，給予了通報(bào)批評(píng)。

 

　　以銀邦股份為例，公司2月12日和17日分別表示，公司與“特斯拉、華為”有合作，但是銀邦股份在2月20日回復(fù)關(guān)注函時(shí)才提及，銀邦股份新能源汽車材料和消費(fèi)電子材料業(yè)務(wù)收入規(guī)模占比較小，對2019年業(yè)績影響不大，在手項(xiàng)目分拆到未來每一年后對當(dāng)年收入和利潤影響較小。

 

　　對比可見，銀邦股份在回復(fù)關(guān)注函之前，對與華為、特斯拉的合作“含糊其詞”。而在眾多被處罰的上市公司中，“蹭熱點(diǎn)”的手法上大多涉嫌“信息披露不完整、不準(zhǔn)確”，或存在誤導(dǎo)性表述，且未向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　這也初步明確了上市公司選擇性信披是否違規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)。一位監(jiān)管層人士向上證報(bào)分析，上市公司選擇性披露熱點(diǎn)信息被處罰，首先是基于上市公司披露的信息未做到真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

 

　　“這是監(jiān)管紅線之一。”一家上市公司董秘稱，現(xiàn)在監(jiān)管層對上市公司“蹭熱點(diǎn)”的行為非常關(guān)注，上市公司可以辯解交易未達(dá)披露標(biāo)準(zhǔn)所以未公告，但是在互動(dòng)平臺(tái)的回復(fù)不能只說部分信息，或有利于上市公司的信息。

 

　　上述監(jiān)管層人士進(jìn)一步分析，公司官網(wǎng)、互動(dòng)平臺(tái)等渠道發(fā)布信息是否屬于自愿性信息披露范疇還值得探討，但是上市公司通過這些渠道發(fā)布信息，確實(shí)有可能對投資者產(chǎn)生影響。上市公司通過這些渠道提及熱點(diǎn)信息是否違規(guī)，還應(yīng)回到上市公司披露的信息是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

 

　　新證券法帶來新要求

 

　　伴隨著新證券法的實(shí)施，如何做好把握信披邊界，這要求上市公司和董秘要更加謹(jǐn)慎。

 

　　上證報(bào)了解到，包括雙林股份在內(nèi)的多家上市公司解釋，會(huì)選擇性披露熱點(diǎn)信息，是關(guān)注到該信息是否達(dá)到上市規(guī)則要求的標(biāo)準(zhǔn)，包括交易金額絕對值、相應(yīng)占比、重大虧損以及外部條件發(fā)生變化等指標(biāo)。

 

　　“這是信披的一個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)。”林曉輝認(rèn)為，雖然新證券法和上市規(guī)則列示了很多具體情形，但這不是上市公司判斷是否披露的唯一標(biāo)準(zhǔn)，不能理解為達(dá)到相應(yīng)指標(biāo)的事項(xiàng)就披露，沒達(dá)到相應(yīng)指標(biāo)就無需披露。同樣的交易金額，放在不同事件、不同市場之下，對公司股價(jià)的影響可能完全不同。除了嚴(yán)格按照具體指標(biāo)測算外，很多經(jīng)過測算未達(dá)標(biāo)準(zhǔn)的信息，也需結(jié)合相應(yīng)環(huán)境來謹(jǐn)慎判斷是否對股價(jià)敏感。

 

　　此前，有業(yè)內(nèi)人士向上證報(bào)表示，口罩在近期成為市場熱點(diǎn)，如果上市公司主業(yè)并非生產(chǎn)口罩卻計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)，那么上市公司在該事項(xiàng)未達(dá)相關(guān)指標(biāo)的情況下也應(yīng)對外公告。若是上市公司真要生產(chǎn)口罩，各方會(huì)鼓勵(lì)支持，但如果為了追逐熱點(diǎn)又出現(xiàn)股東和高管減持，那就一定會(huì)被監(jiān)管。

 

　　林曉輝認(rèn)為：“判斷信息是否會(huì)對上市公司股價(jià)造成較大影響，這對上市公司和董秘來說是一個(gè)難度不小的專業(yè)挑戰(zhàn)。”

 

　　新證券法將自愿性披露上升到了法律層面，日益嚴(yán)格的要求令上市公司信披除了及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，還應(yīng)保持前后一致性。

 

　　林曉輝介紹，如果上市公司的一項(xiàng)交易未達(dá)到指標(biāo)卻披露了，是基于該交易對市場和投資者決策會(huì)產(chǎn)生重大影響、有利于增進(jìn)投資者對上市公司的了解，那以后達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的同類事項(xiàng)都要披露，不能存在選擇性披露，否則就可能導(dǎo)致投資者對上市公司的信息判斷失真。這方面，隨著新證券法的正式實(shí)施，監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格。

 

　　來源：上海證券報(bào) 責(zé)任編輯：田原

 

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