2020第一天,央行宣布金融全面降準(zhǔn)0.5%

 　　2020第一天，央行送上金融市場大禮包

　　2020年第一天，金融市場收到了央行的大禮包——1月1日下午，央行發(fā)布消息稱，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，決定于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。

　　機構(gòu)：助推A股春季行情

　　恒大集團首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平對此點評認(rèn)為：“利好經(jīng)濟，利好市場!”

　　對央行在2020年第一個交易日前送出的大紅包，機構(gòu)普遍較為理性，紛紛表示此次降準(zhǔn)在預(yù)期之中。但是在降準(zhǔn)消息的提振下，A股有望開啟“春躁”行情，部分周期行業(yè)有望持續(xù)受益。

　　安信策略首席策略分析師陳果認(rèn)為，這次降準(zhǔn)后，預(yù)計貨幣會歇一段，留到后面一點擇機再降一次準(zhǔn)。短期降準(zhǔn)雖然可謂符合我們預(yù)期，但其落地依然有利于市場指數(shù)繼續(xù)向上，預(yù)計短期券商股繼續(xù)強勢，周期股也會有脈沖性行情表現(xiàn)。

　　申萬宏源策略表示，降準(zhǔn)同時利好科技成長和順周期，或使得春季行情的演繹更加順暢。短期順周期相對性價比優(yōu)于成長，未來一個階段“周期搭臺，成長唱戲”的經(jīng)典輪動可能再現(xiàn)，推動春季行情再上臺階。

　　中信建投首席策略張玉龍認(rèn)為，本次降準(zhǔn)存在四個方面意義：第一，對沖銀行存量貸款換錨的影響，降低銀行的成本，保證銀行業(yè)和金融體系穩(wěn)定;第二，補充春節(jié)的流動性，保證流動性充裕穩(wěn)定;第三，配合專項債等逆周期調(diào)節(jié)工具的發(fā)行，促進逆周期調(diào)節(jié);第四，這對市場非常有幫助，A股將繼續(xù)大幅度上漲，地產(chǎn)、建材、建筑和券商、銀行等“周期+金融”是最占優(yōu)的品種。

　　如何理解開年的降準(zhǔn)，廣發(fā)證券認(rèn)為，此次降準(zhǔn)落地后，經(jīng)濟企穩(wěn)的趨勢將進一步夯實，名義增長和企業(yè)盈利修復(fù)將成為基本面線索之一。權(quán)益資產(chǎn)仍處于一個各要素都相對友好的定價環(huán)境之中，降準(zhǔn)將有助于維持風(fēng)險偏好。

　　歷史數(shù)據(jù)：全面降準(zhǔn)后 50%概率上漲

　　招商證券梳理的歷史數(shù)據(jù)顯示，在一段時間首次降準(zhǔn)公告后的首個交易日，股票市場尤其創(chuàng)業(yè)板指多收漲，表明降準(zhǔn)的消息對市場具有一定的提振作用。

　　尤其 2016 年以來，降準(zhǔn)公告后的 5 個交易日內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指均有不錯的表現(xiàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2011年11月30日以來，央行全面降準(zhǔn)14次，在此期間上證綜指和深證成指均出現(xiàn)7次上漲，上漲概率為50%，其中深證成指最大一次漲幅接近2.5%。

　　2020年A股如何走?或演繹結(jié)構(gòu)性行情

　　2019年最后一個交易日，A股三大股指全線飄紅，滬指沖上3050點，年度行情圓滿收官。滬指全年漲22.30%，深指大漲44.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲43.79%。從全球市場來看，深指和創(chuàng)業(yè)板指，成為全球表現(xiàn)最好的兩大指數(shù)。

　　2020年，A股市場是否會延續(xù)上漲態(tài)勢?多數(shù)機構(gòu)對股市持積極態(tài)度，認(rèn)為存在進一步上漲空間。

　　招商證券認(rèn)為，A股每七年迎來一次兩年半的上行周期，2019年恰是本輪上行周期的起點，預(yù)計2020年上半年市場更多以結(jié)構(gòu)性行情為主，下半年伴隨著通脹回落以及貨幣政策空間打開，市場在更加寬松的環(huán)境下有望繼續(xù)上漲。

　　中信證券提出，2019年壓制A股盈利的主要宏觀因素在2020年都將明顯減輕，基本面在逆周期政策、信用擴張、補庫存作用下企穩(wěn)回升。在宏觀經(jīng)濟決勝、資本市場改革、企業(yè)盈利回暖的大環(huán)境下，A股有望迎來2至3年的“小康牛”。

　　太平洋證券認(rèn)為，A股春季躁動或提前，Q1中樞有望上移，布局金融/周期/成長。一季度，經(jīng)濟將進入主動補庫存周期，疊加PPI-CPI雙升，金融(受益通脹的銀行/保險)有望帶領(lǐng)指數(shù)中樞突破，竣工鏈景氣確認(rèn)可維持至明年四季度，棚改與基建均有望超預(yù)期。

　　但也有部分券商保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，認(rèn)為指數(shù)整體上漲空間有限，需把握結(jié)構(gòu)性行情機會。申萬宏源證券認(rèn)為，2020年A股盈利增速微幅改善，估值提升空間受抑制，2020年整體的機會有限，對結(jié)構(gòu)性階段性機會的把握可能決定勝負(fù)。

　　廣發(fā)證券也表示，A股歷史上估值能連續(xù)兩年抬升的情形寥寥，2020年盈利驅(qū)動大概率取代估值成為主導(dǎo)，延續(xù)“金融供給側(cè)慢牛”格局，期望收益率不及2019年但大概率為正，節(jié)奏上先股后債，先價值后成長。

　　展望新年，中信證券認(rèn)為，降成本依舊是貨幣政策的一大目標(biāo)，后續(xù)仍然存在量價配合的寬松空間，看好2020年繼續(xù)降息的空間。

　　中金公司預(yù)計，2020年上半年CPI將處于高位，雖然逆周期政策亟需加碼，但目前到2020年中貨幣放松的空間較為有限，2020年下半年到2021年上半年間政策寬松的步伐有望加快。