環(huán)保行業(yè)：三季報總體平淡 固廢節(jié)能相對樂觀

    環(huán)境監(jiān)測。對環(huán)境監(jiān)測企業(yè)而言，由于主要是政府采購，業(yè)績具有較大的季節(jié)性波動。上半年一般都為公司業(yè)務(wù)淡季，下半年將有所好轉(zhuǎn)，而主要收入集中在四季度結(jié)算。此外，今年是“十二五”開局之年，各項規(guī)劃和政府采購計劃尚未制定，因此三季度收入預(yù)計仍然不會大幅增長，但將好于上半年。

    大氣污染治理。9月份，新《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》最終下發(fā)，將于2012年1月1日起實施，對短期業(yè)績暫不影響。三季度，大氣污染治理工程類企業(yè)可能會受宏觀政策緊縮、資金緊張等因素影響，收入進(jìn)度確認(rèn)偏慢，此外，10月份是電廠大修期，許多相關(guān)工程可在此期間實施，但收入確認(rèn)將主要在四季度；而對運營類企業(yè)而言，三季度包含迎峰度夏時段，電廠利用小時將在較高位置，預(yù)計仍可保持較高的盈利，保障業(yè)績增長。

    固廢處理。上半年，國務(wù)院召開會議要求進(jìn)一步推進(jìn)城市生活垃圾處理，三季度，固廢行業(yè)整體發(fā)展趨勢也較好。桑德環(huán)境作為固廢行業(yè)龍頭，目前項目開展進(jìn)度良好，因此三季度預(yù)計仍可保持持續(xù)增長。而格林美募投的鈷鎳粉產(chǎn)能逐漸釋放，三季度預(yù)計將略好于二季度。

    水污染處理工程。水污染處理包括市政水處理和工業(yè)水處理兩部分。市政水處理工程方面，同樣受宏觀環(huán)境影響，收入確認(rèn)進(jìn)度較之前預(yù)期相比可能偏慢，而且與環(huán)境監(jiān)測類似，收入主要集中在四季度結(jié)算；工業(yè)水處理方面，則可能受到業(yè)主資金緊張所拖累，收入確認(rèn)進(jìn)度有所影響。

    節(jié)能領(lǐng)域。節(jié)能領(lǐng)域公司業(yè)務(wù)差異性較大，根據(jù)各公司情況單獨分析來看，三季度業(yè)績預(yù)計都將好于二季度。其中易世達(dá)公司跟蹤項目較多；天立環(huán)保港原化工等新簽大項目也將開始貢獻(xiàn)收入；而凱美特氣則由于三季度轉(zhuǎn)讓北京項目，獲得3500萬元投資收益，使三季度業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。

    風(fēng)險提示。證券投資風(fēng)險較大，本報告主要供機構(gòu)投資者參考，個人投資者如參考報告進(jìn)行投資，請認(rèn)真閱讀末頁風(fēng)險提示和評級說明。